过去四季收益只代表过去

收益有多种类型，比如：(1)已经成为事实的收益;(2)仍然在等待中的收益。为了区分它们，智慧无边的华尔街发明了相应的术语。前者叫做历史收益(Historical Earnings)，它可以指任何过去时间段产生的收益。最近12个月或四个季度获得的收益叫做过去四季收益(Trailing Earnings)。市盈率通常按照过去四季收益或者未来收益(Future Earnings)计算。

虽然对未来收益的预测很难做到十分精确，但是每一位证券分析师和投资组合经理都会给出一个猜测。典型情况下，只要历年走过一半，股价就开始反映下个历年的预期了，也就是接下来的18个月，而不仅仅是当前一年的预期。由于采用的基准不同——过去四季收益、当年受益或者未来收益——得到的市盈率也随之变化。在使用市盈率判断股价高低的时候，知道计算市盈率使用何种收益尤为重要。