以前回购都是注销式回购，即回购的股份用于注销，不再回流市场。如此一来有利于改善财务指标，增加股票投资价值。但如今的回购绝大多数是将回购股份用于股权激励或员工持股计划，回购的股份还会回流到市场之中，对于提振股价的作用非常有限。

随着近期股价回调，上市公司回购潮涌。9月15日和9月16日，沪深两市就有25家上市公司发布回购相关公告，其中，海康威视发布回购预案的资金规模甚至达到20至25亿，是近期公布回购预案中规模较大的一家公司。

实际上，这也只是今年上市公司回购潮的一角。Wind数据显示，截至9月16日晚间，2022年以来，共有948家上市公司实施回购，合计回购金额752.27亿元，按该速度运作，预计到年底有望超过千亿。Wind数据同时显示，今年以来，共有435家上市公司发布了回购方案。今年实施回购的上市公司数量高于发布回购方案的上市公司数量，表明在实施回购的上市公司中，有相当一部分是去年公布回购方案的公司。

上市公司回购如潮，这理应带来上市公司股价的涨势如潮。毕竟从理论上来说，上市公司回购有利于提振市场信心。而且在A股市场的历史上，上市公司回购甚至还被列为是管理层救市的措施之一。不过，从今年以及近年上市公司的回购来看，上市公司回购对提振股价的意义不大。如近期公布回购方案或公布回购进程的上市公司，股价大都是以下跌为主。即便是回购力度较大的海康威视，在9月15日晚间公布回购预案后，9月16日也只是小涨了2.79%，当天股价表现为高开低走的走势。

一方面是上市公司回购如潮，另一方面是上市公司的股价表现依然低迷。为什么上市公司回购并不能提振公司的股价?这显然是市场尤其是投资者非常关心的一个问题。究其原因，主要有这样几点。

首先是今年的股市行情总体上表现低迷。上市公司回购虽然有提振股价的作用，但在不同的市场，这种提振作用是不一样的。比如在行情上涨的时候，上市公司回购对股价的正面影响就会被市场放大，于是这种提振作用就会表现得较为明显。相反，在股市下跌的时候，或在行情低迷的时候，上市公司回购对股价的提振作用就会被缩小，其表现就不会很明显，即便有利好作用，也会被市场忽略。

其次，目前上市公司回购已不是真正意义上的回购。上市公司回购之所以一度被市场认为是利好，甚至被列为是救市的举措，究其原因在于，以前上市公司回购都是注销式回购，即回购的股份用于注销，不再回流市场。如此一来，回购有利于改善上市公司的财务指标，增加股票的投资价值，这就是上市公司回购可以提振股价，提振投资者信心的一个重要原因。