首页 > IPO专题 > 正文

低PB股票组合能够跑赢大盘吗?结合中国国情,如何确定再定位格雷厄姆的投资方法?

时间:2022-12-14 09:23:49 来源:财报分析网

低PB股票组合能够跑赢大盘吗?

对于投资者来说,格雷厄姆的投资方式并不一定能赚大钱,但却是极度保守的,暗含着对未来的不确定估计。如果投资者使用格雷厄姆的方法,则需要通过财务指标建立一个符合财务标准的低PB组合,详尽分析每只股票的资产负债表。组合的好处是你即便选到了垃圾股票,也有机会通过其他股票的收益覆盖亏损。尤其在A股熊市的大底,格雷厄姆方式组合投资的效果非常好,大大超过了大盘和大部分投资者的收益。

为了直观说明,笔者选择了2008年上证1664点大底时, A股10只低PB股票在未来一年的表现,与沪深大盘做一个比较:

从图表统计看出,选取的10只股票PB在0.8~1.4之间,行业来自于房地产、钢铁、纺织、制造业、汽车、有色金属等传统行业,有些样本公司并非行业翘楚,只是业绩平平的公司,但竟然在接下来1年的反弹中全部跑赢了上证指数,甚至最差的南钢股份也和沪深300打了个平手。江西铜业、上海汽车分别创造了328%、329%的超额回报。

如果在低PB的基础上,对资产负债表的质量提出更高的要求,并且结合行业整体状况、公司行业地位、盈利状况、现金流等因素综合考虑,也许收益率会更高。几家现在的明星公司,比如上汽、长安B,都在那个时点创造出了非常好的历史性买入机遇,上海汽车整体上市之后,盈利能力大大增强,而长安也因为合资公司长安福特的热销,及自主品牌长安汽车的长足进步,市值大涨。长安B如果持有到现在翻了30多倍。

可以看出,格雷厄姆的方式在A股也是适用的,但是必须看到,上述10家公司,在后来漫长的熊市中严重分化。有的公司成了大牛股,翻了几十倍;而有的则仅仅是反弹,又回到了起点,如南钢股份现在的收盘价只剩下了1.67元。

结合中国国情,如何确定再定位格雷厄姆的投资方法?

1、建立一个不少于10只的投资组合,PB不超过1.5倍,PE不超过20倍

2、在经济转型期,产能过剩的强周期性行业只买龙头股票

3、资产负债率不要过高,建议≤50%(银行股不适用)

4、最近5年平均ROE>10%,最近一年ROE≥8%

5、尽量不要选择亏损股票,除非有重组预期或业绩确定反转

6、PB低于1.5倍,但PE高于20倍的强周期行业股票,要求PB≤1,且现金及有价证券覆盖流动负债,同时结合财务报表分析具体盈利状况和现金流状况。

推荐阅读
x 广告
x 广告
精彩推送

Copyright   2015-2022 上市公司网版权所有  备案号:京ICP备12018864号-25   联系邮箱:29 13 23 6 @qq.com