港股市场权证投资技巧有哪些?

与A股市场不同，港股权证涨跌基本上取决于正股表现，随着流入权证的内地资金与日俱增，港股权证的引申波幅和溢价有所上升，供需关系对权证价格的影响有所加大，但基本逻辑没有变，判断正股方向仍然是买卖权证获利的根本保障。在此前提下，选择权证仍然需要一些技巧。
 

权证筛选原则

有的投资者单纯追求实际杠杆比例，认为选择杠杆大的权证就可以把自己对正股的判断发挥到极致，但实际情况并非如此。

例如，买入一个9倍杠杆的权证，其实际效果有时候还不如一个3倍的权证。因为高杠杆的权证通常为短期价外，这种权证，一方面时间价值的衰减很快，以恒生指数(29243.45, 44.41,0.15%)的认沽权证为例，距离到期日一个月的价外权证，每天时间价值损失可能高达10%;在到期日之前最后几天，时间价值将迅速归零，内在价值早已是零，这就是“末日轮”。

另一方面，由于部分投资者不够理性，过于追逐实际杠杆比例，这个权证的引申波幅和溢价可能比较高。假如你买进这样一个9倍的认沽权证，虽然指数如你所愿跌了2%，但这个权证根本涨不到理论上的18%，因为引申波幅会下跌、时间价值的损失也要计算进去，更关键的，还要考虑时间价值迅速衰减的预期。当天的涨幅可能还不如一个远期、时间价值损失非常小、溢价率低的3倍权证。所以，选择权证，应避免短期价外品种。

选择权证，首先必须满足其他三个指标：一是年期，三个月以下的不选;二是引申波幅，其他条件相似则越低越好;三是溢价率，以品种供给比较充分的恒生指数认购权证为例，可只选5%以下的。在此之后，再来考虑杠杆的高低。

不必担心流动性

流动性方面，如果是短期权证，发行商是没有义务维持流动性的，无论价内价外，等待它到期现金结算即可。而中远期权证的流动性仍有赖于发行商提供。虽然也有一些品种某一天能够成交上千万元，但这也是机构在做对冲，它的交易对手仍是发行商、而非其他投资者。根本上来说，流动性还是要靠发行商。所以在选择权证时，基本没必要看成交金额。即使一个权证的成交为零，只要你认为条款合适，还是可以买。

发行商在提供流动性上的差异，只在于买卖相差几个价位。最好的当然是只差一个价位，一般会相差两三价位。也有一些个股权证，可能相差10个价位之多，这一方面是因为对冲个股的风险比较大，再有就是发行商实力的差异。港股权证的三大发行商是法兴(SG)、麦银(MB)、比联(KC)，通常这三家维持引申波幅稳定以及提供流动性的能力更强。而其他几十家发行商多数都不把发行权证作为业务重点，所以不太在意。打个比方说，三大发行商的策略是薄利多销，提供较高的流动性是为了吸引更多买家，更多地“派街货”;其他发行商则是“愿者上钩”。所以投资者一般还是要选“三大”的品种。