更可贵的是，这份研究报告针对小盘低估值相对小盘股的超额收益原因作出了分析。分析显示，低估值股的确成长性稍差，所以低估值股在净资产的增长上相对所有样本股贡献的是负回报，为-0.81%，但是低估值股的估值上升相对所有样本股贡献的却是正回报，达到1.29%，两相抵消并扣除协同效应，净超额回报为0.49%。

与之相反，小盘股中的高估值股的确成长性较好，高估值股在净资产的增长上相对所有样本股贡献的是正回报，达到1.04%，但是耐不住其估值水平却严重拖后腿，估值下跌相对所有样本股贡献的却是负回报，为1.63%，两相抵消并扣除协同效应，净超额回报为-0.64%。

小盘股为什么具有长线投资价值?

首先是政策面鼓励长线投资，战略投资者能够引导市场的中长线投资理念，符合管理层的宏观调控方针。

其次，符合上市公司的战略利益，稳健盘升的公司股价无疑是上市公司最好的广告。从某种程度讲，从低价股稳健盘升上来的高价股其广告效应要比从一上市就定位在高价股的品种要好，强烈的反差本身就能够提升其广告的效应，况且对上市公司的配股来讲，良好的市场形象、高高的股票价格对业务的拓展和不断地融资是坚强的后盾。

第三对主力机构来讲，要想在股市里面赚大钱，绝对不能急功近利，不能天天看盘做短差，必须顺应管理层的调控思路。管理层说要提倡和引导长线投资，那我们就不做短差做长线，既符合管理层宏观政策要求又符合本身的经济利益要求，何乐而不为呢?

首先，我们从资产重组的主要内容看，我们知道资产重组的主要内容包括主营业务重组、资产和负债重组、股权重组以及人员和组织机构的重组四个方面。假设有两家上市公司，它们所处的行业已经处于成熟期向衰退期过度甚至已经步入了衰退期，那么即使在业务上比较接近，但是如果在固定资产规模、人员规模等各个方面级别相差比较大的话，那么那家规模大的公司由于大量的固定资产无法产生效益，而转产又几乎不可能的情况下，其利润增长点的培育有可能需要经过旷日持久的坚持不懈的努力才能够成功。相反，那家小规模的公司就因为规模小，如果有人才、有项目、有专利的话，很容易找到合作伙伴，在经济复苏阶段其船小好掉头的优势是显而易见的。如果要推进债权转股权之类的重组，也容易得到战略投资家的首肯。

其次，从市场扩容角度讲，证券市场为国企服务的既定方针使大盘股的比例越来越大，这就相等于中小盘股的份额将会越来越小，总股本在几千万股的迷你股有可能成为市场的稀有资源而受到想借壳上市的企业的青睐，而影响证券价格的一个非常重要的因素就是供求关系，在小盘股的市场份额将会越来越小的背景下，其市场需求自然会相应提高。