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正在申请上市的达利凯普，全称是“大连达利凯普科技股份公司”，注册地在辽宁省大连市，主业为射频微波MLCC行业，据称是国内少数掌握射频微波MLCC从配料、流延、叠层到烧结、测试等全流程工艺技术体系并实现国内外销售的企业之一，主要竞品为美国ATC和日本村田制作所生产的射频微波类MLCC，听起来是东北地区一家难得的高科技企业。

业绩表现也不错，2021年和今年上半年营收同比都在64%，净利润则连续翻番，缺点嘛就是手里白条太多，今年上半年应收款从年初的8千多万猛增到1.46个亿，净增加了6千多万，对比上半年营收2.85亿，赊销的力度够大。需要注意的是，该公司的客户和欠款对象，大部分在国外，核查难度不小呀。

白条的激增直接带来的就是现金流压力，所以也能看到，达利凯普通过银行贷款来缓解现金流，2020年、2021年和今年上半年末的长期借款余额分别为2000万、1.4亿和1.77亿。而且力场君还发现，达利凯普的借款，背后有看头。

据招股书披露，达利凯普的长期借款，是来自于农业银行(601288)大连经开区分行，是抵押贷款，抵押物则是达利凯普在2020年获得一宗地址在大连IT产业园金槐一街东侧的土地，公司当时拿下这宗土地总共用了1800万元。

您看看，多会玩？用不到2千万购得土地，就在办理下土地使用权证的同年，就从农业银行手里换来了1.6个亿的贷款额度，这杠杆玩得多溜？不仅如此，截止到今年上半年末，达利凯普的长期借款余额可已经高达1.77亿了，显然超过了与农业银行签订的1.6亿元贷款合同的金额，多出来的1700万又是怎么回事儿呢？

说起来，达利凯普这杠杆玩得溜，不奇怪，不看看人家实控人是谁？目前达利凯普的实控人是赵丰，早年先后在普华永道、德勤两大会所任职，后来九鼎的合伙人、投资决策委员会委员，资深的资本玩家；2015年开始单飞，先创办丰年永泰，又在其下注册了丰年致鑫，也就是在达利凯普第一大股东。

话说在2017年，丰年致鑫以3亿元从丹东市国资委旗下的东宝电器，以及刘宝华等7名自然人手中，受让了达利凯普75%的股权，合计花费了3.17亿元，其中有2.37亿都是丰年致鑫借来的。

从寻找上市标的到力推上市再到减持套现退出，这是九鼎系看家的本事，对于杠杆的理解和实操是深厚且丰富的，看起来，这一点也被应用在了达利凯普这家东北企业，用低价购得土地换取上亿元贷款的手段当中了吧。