投资银行异化

投资银行本来是金融中介，但美国投资银行对房贷证券化交易的巨额利润感到困惑，作用发生了变化.通过销售债券赚取中介费用的同时，买卖次级债券获得收益.形象上，从赌场的发卡人变成赌徒和庄家.角色的异化不仅使中介失去了公正，还让自己陷入了泥潭.

金融杠杆率过高

金融市场稳定，金融杠杆率必须合理.美国金融机构单方面追求利润过度扩张，以极小比例的自有资金通过大量债务实现规模扩张，杠杆率达到1:20-30-1:40-50.5年来，美国金融机构以这个过高的杠杆率，炮制了巨大的市场和虚假的繁荣.例如，雷曼兄弟以40亿美元的资金形成了2000亿美元左右的债券投资.

信用违约到期(CDS)

美国金融投资杠杆率可达1:40-50，是因为CDS制度的存在，信用保险机构为这些风险巨大的融资活动提供了担保.如果融资者有资金问题，由提供保险的机构赔偿.但在没有发生违约行为的情况下，保险机构除了获得风险补偿外，还可以将CDS在市场上公开销售.由此形成巨大规模超过33兆美元的CDS市场.CDS的出现在规避局部风险的同时，也增加了整个金融风险，将分散的可控违约风险集中在信用保险机构，成为高度集中的不可控风险.

对冲基金缺乏监管

以上5个环节相互作用，形成了美国金融危机的来源，追加下跌的对冲基金加速了危机的发酵爆发.美国有很多政府监督不足的对冲基金，在美国经济迅速发展的时候，对冲基金做了很多大宗商品市场，比如把石油推到147美元的天价上，下一次贷款危机爆发后，对冲基金疯狂地空出美国股市，加速了整个系统的崩溃.