证券业的“马太效应”也有失灵一刻?——上半年整个行业的资管业务集中度同比有所下降。

今年以来，证券市场持续波动，券商资管产品收益率一度集体承压。根据中证协数据，全行业资产管理业务上半年净收入133.19亿元，同比下滑7.94%。同时，上市券商资管业务净收入TOP10的集中度，已从去年同期的82.45%下滑至78.59%，行情欠佳或令头部券商的资管业务面临不小冲击。

券商资管“马太效应”弱化

以41家上市券商为样本，对比半年报合并口径下的资管业务手续费净收入(简称“资管业务净收入”，下同)，可以大致窥见券商资管业务的整体面貌。Wind数据显示，上半年共有24家上市券商的资管业务净收入同比增加，占比约六成，表明近半上市券商的资管业务仍承受一定压力。

具体而言，上半年共有11家上市券商资管业务净收入超过5亿元。其中，中信证券和广发证券资管业务净收入分别为54.34亿元、44.19亿元，拉开了与其他券商的差距，稳居第一梯队;华泰证券、东方证券和海通证券则组成第二梯队，资管业务净收入分别为16.69亿元、13.95亿元和10.86亿元;中金公司、财通证券、申万宏源等6家上市券商资管业务净收入亦超过5亿关口。

但以业务增速来看，上述5家资管业务净收入10亿以上的上市券商中，除华泰证券实现了13.51%的增长，其余4家均同比下滑，下滑幅度最大的甚至达到了40.72%。反倒是部分中上游券商资管业务进步明显，例如光大证券和天风证券上半年资管业务净收入分别为6.58亿元、5.10亿元，同比增幅分别达到57.9%、78.97%。

这一变化也意味着，头部券商资管的业务集中度正在下滑。据记者统计，上半年上市券商资管业务净收入合计为219.92亿元，其中TOP10的资管业务净收入合共172.84亿元，占比约78.59%。而在去年同期，这一比例为82.45%，同比减少了3.86个百分点。

在头部券商资管市占率缩水的同时，部分中小型券商开始奋起直追。Wind数据显示，上半年中泰证券、西部证券、太平洋、东北证券等4家上市券商资管业务净收入同比均实现翻倍，其中中泰证券资管业务净收入同比增长162.02%，一举拿下2.82亿元。

上半年市场行情大幅波动带来的受托管理规模缩水，被认为是券商资管业务收入下滑的主要原因，但这一趋势近期正在有所好转。中基协数据显示，截至6月底，证券公司及其资管子公司平均管理私募资管业务规模为749亿元，相比于2021年12月底的818亿元减少69亿元，但截至7月底，这一数据已回升至775亿元。

部分券商资管逆势增长

面对上半年复杂的行业环境，部分券商资管业务却实现了逆市增长。例如，中泰证券表示，公司资产管理业务实现营业收入3.27亿元，同比增长67.28%，主要是资产管理业务公募化转型取得新进展，业务结构进一步优化，资产管理规模及收入稳步提升。